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投資要點上周市場表現：上周，SW輕工制造板塊下跌1.44%，滬深300下跌0.62%，輕工制造板塊落后大盤0.82個百分點。其中SW造紙II下跌1.60%，SW包裝印刷II板塊下跌0.97%，SW家用輕工下跌1.59%，SW其他輕工制造下跌5.58%。目前SW輕工制造整體法（TTM，剔除負值）計算的行業PE為17.28倍，其中子板塊SW造紙II的PE為8.87倍，SW包裝印刷II的PE為24.12倍，SW家用輕工II的PE為21.55倍，SW其他輕工制造II的PE為44.96倍，滬深300的PE為10.09倍。SW輕工制造的PE低于近1年均值。上周漲幅前5的輕工制造板塊公司分別為：老鳳祥(600612)（+11.11%）、秋林集團(600891)（+9.53%）、珠海中富（+8.18%）、群興玩具(002575)（+7.40%）、金一文化(002721)（+7.05%）；上周跌幅前5的輕工制造板塊公司分別為：松發股份(603268)（-13.83%）、吉宏股份（-10.23%）、永吉股份（-10.11%）、實豐文化（-9.82%）、邦寶益智(603398)（-9.52%）。造紙板塊：12月26日，東莞玖龍發布2019年1月停機函，加上其春節期間（2月份）的停機計劃，東莞玖龍16臺紙機合計停機181天。理文、建暉等紙企2019停機計劃也已出爐，理文7臺紙機合計停機109天，建暉2臺紙機合計停機42天。龍頭紙企陸續發出2019年停機函，也表明下游需求萎縮，訂單不足局面。其次，在環保不斷趨嚴的情況下，部分中小紙企或將逐步出清，行業集中度進一步提高。建議關注受益上游木漿價格下降、具有消費屬性的生活用紙龍頭中順潔柔(002511)以及擁有自有木漿資源紙廠太陽紙業(002078)。家用輕工板塊：上周30大中城市商品房成交面積為558.58萬平方米，同比增長30.80%，其中一二三線城市商品房成交面積同比增速分別為15.12%、15.98%、65.16%。商品房尤其是二三線城市成交數據增速有所提升，促進對地產后周期行業家居產品的消費。其次，大規模的減稅降費，有望推動家具產品消費向品牌化集中，行業龍頭憑借渠道、產品、品牌等優勢以及外延并購措施有望逐步提升市占率，行業集中度有望進一步提升。建議關注品牌建設良好、產品品類豐富、多渠道布局的定制家居龍頭歐派家居、尚品宅配以及受益于TDI價格下降的成品家具龍頭顧家家居。包裝印刷板塊：成本端，近期瓦楞紙、箱板紙等包裝用紙價格企穩，上周雖有所上漲，但上漲幅較小，對包裝印刷廠而言，成本壓力相對較小。需求端，隨著元旦、春節雙節臨近，下游消費市場需求有望有所好轉，對包裝行業消費需求或將提升，建議關注業績確定性較強的卷煙包裝領軍企業勁嘉股份(002191)。風險提示：原材料價格上升風險；市場競爭加劇風險；地產景氣度不及預期風險（責任編輯：HN888）

關鍵字標籤：industrial flexible packaging